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来源丨九囿批驳

撰文丨九裘

剪辑｜邹猫

2025年着手，蒙牛乳业(2319.HK)深陷因激进并购带来的磋磨逆境，2024年的盈利预警公告揭示了净利润暴94.8%-98.9%，仅剩0.5亿至2.5亿元东说念主民币。这一数字不仅创下了蒙牛自2017年以来的最大跌幅，更暴露出其在追赶“千亿成见”流程中所犯下的严重战术罪行。比年来，蒙牛束缚通过收购雅士利、贝拉米等品牌试图扩大市集份额，尤其在奶粉业务上寻求冲破，但如今来看，这些并购非但未能成为增长引擎，反而成为压垮事迹的千里重包袱。面对接连束缚的商誉减值、升天扩大以及市集份额流失，蒙牛正处于其历史上最极重的阶段。

激进推广埋下隐患，贝拉米巨亏遭殃事迹

自2013年起，蒙牛踏上了激进的并购之路，试图通过收购加快市集浸透，相干词，并购的代价却远超预期。最具代表性的案例莫过于2019年蒙牛斥资14.6亿澳元(约78.6亿元东说念主民币)收购澳大利亚有机奶粉品牌贝拉米，试图借此进入中国高端婴幼儿奶粉市集。相干词，由于贝拉米未能通过中国配方注册审批，其在国内市集举步维艰。竣事2024年，蒙牛已累计为贝拉米计提商誉减值超50亿元，成为遭殃公司事迹的主要原因之一。

凭证2024年龄迹预警公告，蒙牛展望将对贝拉米计提38亿至40亿元的商誉及无形钞票减值，径直导致全年盈利大幅下滑。收购贝拉米蓝本是为了弥补蒙牛在奶粉市集的短板，但如今却酿成了一场可怜，致使比当年收购雅士利的失败更为惨痛。这不仅流露了蒙牛在并购有策划上的缺少前瞻性，更让外界质疑其在投资并购时是否进行足够的市集调研与风险评估。

当代牧业由盈转亏，蒙牛供应链失控

除了贝拉米除外，蒙牛的另一家联营公司当代牧业(1117.HK)也成为遭殃事迹的遑急要素。当代牧业算作蒙牛的遑急奶源供应商，曾被视为蒙牛的“上游护城河”，但如今却成为升天重灾地。2024年，当代牧业展望净升天13.5亿至15.5亿元，导致蒙牛在该公司录得7.9亿至9亿元的升天。

当代牧业的逆境源于国内原奶市集供过于求，价钱抓续下降。尽管蒙牛通过增抓股份增强了对当代牧业的端正，但市集环境的变化已超出措置层的掌控。奶源饱和、成本高企以及行业竞争加重，使顺应代牧业由“增长引擎”酿成“事迹黑洞”。这一情况不仅让蒙牛在供应链措置上碰到打击，也进一步放大了公司的财务压力。

净利润暴跌近99%，蒙牛堕入发展逆境

2024年，蒙牛净利润暴跌至0.5亿-2.5亿元，相较于2023年的48.09亿元，同比降幅高达94.8%至98.9%。这一事迹进展令市集恐慌，成为蒙牛近8年来盈利才智最差的一年。更令东说念主担忧的是，2024年上半年，蒙牛净利润尚有24.46亿元，但下半年顷刻间暴跌，意味着蒙牛在短短六个月内升天了跳跃22亿元。

对比竞争敌手，伊利(600887.SH)比年来净利润稳步上涨，而蒙牛的盈利景色却极为不褂讪。Wind数据自大，当年十年间，蒙牛的净利润大部分本领仅为伊利的一半，且常常出现滑坡致使升天。这种始终的不褂讪性，暴露出蒙牛在战术策划、措置才智以及中枢竞争力方面的彰着短板。

并购接连失败，蒙牛十年烧掉百亿商誉

归来当年十年，蒙牛在奶粉业务上参加精深，相干词，激进并购换来的并非市集份额的进步，而是接连束缚的商誉减值。从2013年收购雅士利，到2019年收购贝拉米，再到2023年特有化雅士利，蒙牛在奶粉业务上参加资金超200亿港元，但求教却相称惨淡。

2016年，时任总裁卢敏放上任后，蒙牛因雅士利的商誉减值计提22.54亿元，导致公司净升天7.51亿元。2021年，雅士利因旗下奶粉品牌多好意思滋磋磨不善，再次计提3亿元商誉减值。而如今，贝拉米成为新的“事迹黑洞”，仅在2024年就将产生40亿元的商誉及钞票减值损失，使得蒙牛当年十年在奶粉业务上的商誉减值总数跳跃100亿元。

此外，蒙牛在2019年还曾以40亿元出售君乐宝，这一有策划被市集大批合计是“自断一臂”。君乐宝在蒙牛体系内时，照旧成为增长最快的奶粉品牌，2018年营收达130亿元，奶粉业务跳跃50亿元。相干词，毁掉君乐宝后，蒙牛试图用贝拉米填补市集空白，最终却落得“赔了夫东说念主又折兵”。

新措置层濒临极重抉择，蒙牛能否扭转劣势？

面对事迹崩盘，蒙牛措置层正在资格前所未有的挑战。2024年3月，高飞接任蒙牛总裁，肩负起携带公司走出泥潭的重负。相干词，前任留住的烂摊子极度辣手。一方面，高额的并购成本和整合疼痛让蒙牛职守千里重的财务压力；另一方面，过度依赖并购而非内生增长的战术遴荐，使得蒙牛在中枢竞争力方面进展乏力。

要想走出逆境，蒙牛必须毁掉以往的“唯快不破”战术，转向愈加正经的发展格式。减少无用要的老本开支，优化居品结构，进步品牌陶冶和市集占有率，将是蒙牛将来必须要作念的事情。此外，如安在行业下行周期中寻找新的增长点，进一步巩固乳业市集的竞争上风，也成为摆在高飞眼前的疼痛。

曾几何时，蒙牛豪言要在奶粉市集与伊利分庭抗礼，独立下“千亿营收”的成见。相干词，推行却是商誉减值束缚、事迹大幅滑坡、市集份额被竞争敌手安详蚕食。要是蒙牛不成尽快找到新的增长点，并对当年的战术失实进行透顶反想，其在中国乳业市集的地位或许将越来越旯旮化。

蒙牛的将来凯时体育游戏app平台，照旧阻截再犯罪行。